浙商证券：食品行业专题报告：生鲜乳价格复盘：规模化增强，价格中枢抬升

生鲜乳价格复盘：规模化持续增强，周期波动减弱1）第一阶段：奶农散养主导阶段（2009年之前）。过去生鲜乳生产大量采用奶农散养模式，2008年之前需求扩张过快、供给不足，加上奶农散养模式的安全控制相对不规范，导致发生三聚氰胺事件，国内生鲜乳及乳制品行业陷入最低谷，奶价低至2.3元/公斤。2）第二阶段：规模化养殖快速发展阶段（2009-2015年）。本轮生鲜乳价格从2.3元/公斤上涨到高位4.3元/公斤，增幅87%，主要由于2009年以来奶价低迷，奶农散户亏损，逐步地杀牛卖肉、被动去产能，奶牛的规模化养殖比例从2008年前后开始快速提升（百头以上规模养殖比重由2008年的16%左右快速提升至2014年的41%左右），在这个过程中奶价逐步回升；到了2013年，生鲜乳行业遭遇到世界范围内口蹄疫等牛传染病疫情爆发，叠加玉米、豆粕、苜宿草、燕麦草等饲料成本处于高位，驱动生鲜乳价快速上涨达到峰值4.3元/公斤，之后回落至2015年4月的3.4元/公斤。3）第三阶段：规模化养殖主导阶段（2015年至今）。本轮生鲜乳价格从3.4元/公斤上涨到高位4.3元/公斤，增幅26%。前一轮生鲜乳周期结束后，在3.