天风证券：顾家家居（603816）-内贸推进零售转型，外销经营效率持续提升

顾家家居(603816) 公司发布2024年半年度报告 24Q2收入45.6亿，同比-7.4%；归母净利4.8亿，同比-9.1%；扣非归母净利4.1亿，同比-18.5%；我们预计收入下滑主要系内销复苏缓慢且剥离天禧派影响，利润受到汇兑损益减少影响。 24H1收入89.1亿，同比+0.3%；归母净利9亿，同比-3.0%；扣非归母净利7.8亿，同比-6.8%。 分品类，沙发/床类/配套/定制收入分别为49.4/15.3/12.7/4.9亿元，同比+14%/-20%/-17%/+25%；毛利率为35.1%/40.5%/30.6%/35.1%，同比+1.4pct/+5.2pct/+3.0pct/+6.9pct。 内销：发展“一体两翼”战略，积极推动零售转型 24H1收入47.2亿，同比-9.8%，毛利率37.8%，同比+1.2pct，我们认为主要系地产疲软及内需偏弱影响。 公司积极推进“一体两翼”战略，融合大店开店提速（整家套餐销售占比超35%），功能沙发、定制等品类仍具备较强成长势能。24年公司营销力度持续强化，以高性价比698套餐、988实木多层产品等进攻市场，底层规模生产及零售运营能力持