中国银河：传媒行业2020年报&2021Q1业绩总结：疫情影响逐渐消退，2021Q1业绩稳步修复

21Q1业绩稳步修复，行业现金流改善明显2020年传媒行业实现营业收入5875.24亿元，同比下降10.65%。2021Q1营业收入增长态势明显，实现营业收入1431.16亿元，同比增加28.64%，子版块实现全面增长，其中影视动漫板块业绩修复明显。21Q1行业现金流状况改善明显，经营性现金流净额为34.2亿元，同比上升525%，经营性现金流净额/营业收入为2.39%。毛利率水平稳定，净利率波幅大2020年传媒行业实现归母净利润142.54元，同比上升18.89%，2021Q1传媒行业实现归母净利润111.35亿元，同比增加83.77%，广告营销及游戏行业盈利端依旧保持良好态势。2020年传媒行业平均毛利率为32.32%，同比下降14.25%。2020年传媒行业净利率为-22.65%，同比下降-168.64%。2021Q1传媒行业平均毛利率为31.98%，同比上升17.13%。销售净利率为-0.64%，同比上升99.59%。板块处于绝对底部，相对收益仍需等待截至2021年4月30日，传媒行业一年滚动市盈率为24.45倍（TTM整体法，剔除负值），全部A股为16.81倍，分别较13年以来