西南证券：金埔园林（301098）-市场开拓见成效，五要素运营提升核心竞争力

金埔园林(301098)事件：公司发布2022年年报，全年实现营业收入9.8亿元，同比+1.8%，实现归属股东净利润0.8亿元，同比-11.4%，摊薄EPS0.21元。景观设计收入增速快，研发支出及信用减值拖累净利润。公司全年实现营业收入9.8亿元，同比+1.8%，实现归属股东净利润0.8亿元，同比-11.4%，归母净利润降低主要系公司业务精细化要求提高，2022年加大了研发的力度，研发支出同比增加2612.4万元，以及信用减值损失同比多提2619.7万元所致。分业务来看，公司建筑施工业务规模增速放缓，收入92927.5万元，同比降低0.5%；景观设计业务收入4303.8万元，同比大幅上升49.5%；苗木与建材销售业务收入297.3万元，同比下降62.1%，其他业务收入75.3万元，同比下降30.2%。加大资金回笼力度，现金流改善。2022年公司实现毛利润31436.1万元，同比上升13.5%，毛利率32.2%，同比+3.3pp，净利率8.1%，同比-0.8pp。分业务看，工程业务毛利率32.1%，同比+3.5pp；景观设计毛利率34.7%，同比-5.3pp；苗木销售毛利率15.3%，