德邦证券：迈为股份（300751）-业绩符合预期，HJT设备有序推进

迈为股份(300751)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度公司实现营业收入51.07亿元，YoY+69.35%；归母净利润7.14亿元，YoY+3.88%。费用成本前置影响利润率，在手订单充足。2023年Q3单季度公司实现营业收入22.38亿元，YoY+78.28%；实现归母净利润2.89亿元，YoY-0.56%。前三季度公司销售毛利率、净利率分别为32.53%、13.09%，分别同比-6.14pct、-8.95pct。HJT规模量产初期存在产线改造的情况，且制造尚未形成规模效应，影响了部分订单的毛利率，各项费用前置导致公司利润率出现下滑，未来随着公司HJT设备订单的批量确认，公司盈利能力有望明显回升。2023年前三季度公司合同负债76.4亿元，较2022年末增加77.4%，存货111.5亿元，较2022年末增加109.2%，侧面反映出公司在手订单充足。丝网印刷设备市场地位稳固，HJT设备有序推进。公司的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备产品已经实现了进口替代，在国内增量市场的份额连续多年居于首位。同时，公司还在逐步占领国内市场的基础上，加强海外销售网络的建设，完成了向印度