中银证券：服装行业深度报告：疫情后行业改善明显，布局品牌龙头

我国服装行业整体自2020Q3开始出现改善趋势，2021Q1基本延续；2021年以来板块表现优秀，基金持仓增加。分子行业看复苏节奏呈现差异化，家纺企业是最早走出疫情影响的子行业，大众休闲服饰恢复速度较慢，但预计2021年都将恢复至正常水平。同时海外疫情以及H&M事件使国外品牌受损严重；在文化自信以及信息透明的基础上，国产品牌通过高效供应链、原创设计、全渠道零售不断提升自身核心竞争力，有望把握疫情恢复良机，快速崛起。支撑评级的要点2021年以来板块涨幅较好，基金持仓增加。在零售改善及H&M事件催化下，纺织服装板块表现较好，下游涨幅优秀；2021Q1纺织服装板块指数相比2021年初上涨1.25%，跑赢沪深300（跌幅3.13%），下游服装家纺板块相比2021年初上涨5.09%。同时纺织服装板块持仓市值与去年同期相比增长明显，持仓比例持续增加；2021Q1纺织服装板块基金持仓市值为77.12亿，持仓比例相比2020年初增加1.69%。行业整体自2020Q3开始改善，子行业复苏节奏呈现差异化。大众休闲服饰恢复较慢，主要受到线下客流下降影响较多，预计2021Q2恢复至2019年同期水平。家纺行业