万和证券：计算机行业：2020年年报及2021年一季报综述-业绩持续修复，把握高景气赛道

行业整体平稳增长，Q1收入明显反弹。尽管疫情冲击使得项目招投标、实施和交付验收出现延迟，但同时也激发出全社会对信息化需求的爆发式增长，随着国内疫情得到有效控制，计算机行业整体经营状况已恢复至正常水平，2020年计算机公司（剔除科创板公司，下同）实现营业收入同比增长6%，较上年同期增速下降5%，Q4同比增速较Q3提速11%；科创板公司实现营业收入同比增长26%，较上年同期增速下降5%，Q4同比增速较Q3下降12%。2021年一季度计算机公司实现营业收入同比增长28%，较2019年同期增长11%；科创板公司实现营业收入同比增长60%，较19年同期增长77%。盈利承压趋缓，经营性现金流不断向好。计算机公司2020年扣非净利润同比减少9%，Q4和21Q1皆实现同比扭亏为盈；科创板公司2020年扣非净利润同比增长13%，Q4同比增幅较Q3收窄，21Q1亏损缩窄至1.56亿元。行业整体毛利率逐季提升，研发投入持续加大，三费费率均出现不同程度下降。营运能力明显分化，计算机公司应收账款（含合同资产）、存货周转率皆呈下滑趋势，科创板公司反之。整体资金管理能力有所加强，经营性现金流占营收比例进一步提升。2