东方证券：洽洽食品2023一季报点评：利润短期承压，期待全年稳健增长

洽洽食品(002557)事件：公司发布23年一季报，公司23Q1实现营收13.36亿元/yoy-6.73%，归母净利润1.78亿元/yoy-14.35%，扣非归母净利润1.42亿元/yoy-21.73%。23Q1营收增速短期承压，但22Q4+23Q1仍实现稳健增速。公司23Q1营收yoy-6.73%，一方面因今年春节提前、备货主要集中在22年底，另一方面因今年1月公司对坚果备货较为谨慎；但22Q4+23Q1公司营收yoy+8.51%，仍实现稳健增长。毛利率短期承压，人员薪酬等费用加强控制。1）公司23Q1毛利率28.52%/yoy-2.34pct，其中预计瓜子毛利率有所承压，坚果和其他小品类毛利率有所提升，瓜子毛利率承压与22-23年采购季葵花籽原料价格仍较高有关，坚果和小品类毛利率提升与公司去年对坚果及小品类间接/直接提价、坚果及其他原辅料成本呈现边际下降有关。2）公司23Q1销售费用率10.67%/yoy+1.44pct，管理费用率5.22%/yoy+0.79pct，财务费用率-1.63%/yoy-1.62pct，23Q1春节期间公司市场费用、品牌费用略有增加，但销售费用和管理费用