东方证券：绝味食品22年报及23年一季报点评：韧性成长，复苏在途

绝味食品(603517)核心观点事件：公司发布22年报及23年一季报，22年实现收入66.2亿（+1.1%），归母净利润2.3亿（-76.3%），其中22Q4实现收入15.0亿（-11.7%），归母净利润0.1亿（-22.3%）；23Q1实现收入18.2亿（+8.0%），归母净利润1.4亿（+54.4%）。22年拓店稳健，23年复苏在途。1）分业务看收入，公司22年鲜货/包装/加盟商管理/其他业务分别实现收入54.4亿（-3.0%）/2.1亿（+56.3%）/0.8亿（+10.6%）/7.3亿（+34.5%）；2）门店角度看，公司22年净开店1362家(+9.9%)，在疫情波动下仍维持稳健开店节奏；但单店收入受外部环境影响有所承压，22年同店恢复度为92.54%，且预计2年以内新店较2年以上老店的经营压力更大、相应修复后弹性更高。3）23Q1公司收入恢复良好，同时渠道扩张按计划顺利推进，拓展策略兼顾核心铺位抢占与空白市场入驻。我们认为伴随旺季需求及场景释放，公司全年销售复苏值得期待；而中期看，公司将受益行业出清、集中度提升，形成更稳固竞争力和更高经营质量。费用收敛已现，成本有望下行。1