山西证券：宁德时代（300750）-2023Q1业绩同比大增，凝聚态电池有望快速量产

宁德时代(300750)事件：4月21日，宁德时代发布了2023年一季报，公司Q1实现营业收入890.4亿元，同比增长82.9%，实现归母净利润98.2亿元，同比增长558.0%。2022年公司实现营业收入3286.0亿元，同比增长152.1%，实现归母净利润307.3亿元，同比增长92.9%。事件点评2023Q1业绩同比大增，盈利能力稳定。Q1公司业绩超预期，归母净利润98.2亿元，同比大幅增长558.0%，由于季节性因素影响，环比下降-25.2%。公司Q1积极去库存，一季度期末存货降低至640.4亿元，较去年年末降幅16.5%。Q1研发费用为46.5亿元，公司重视研发，持续保持高研发费用。2023Q1毛利率为21.3%，相比2022年全年上升1.0pct，净利率为11.3%，相比2022年全年上升1.1pct，我们预计公司盈利能力将稳中向上。公司龙头地位稳固，预计2023Q1电池出货量为70GWh以上。我们预计2023Q1公司锂电池出货量约为70GWh以上，其中动力电池出货量约55GWh，储能电池占比约20%，出货量约15GWh；根据SNEResearch，2023Q1，全球动力电