国信证券：爱柯迪（600933）-年报及一季报点评：新能源项目放量，在手订单充沛，全球化进程加速

爱柯迪(600933) 核心观点 新能源订单释放，2023年收入同比增长40%。爱柯迪2023年实现营业收入59.57亿元，同比增长40%，实现归母净利润9.13亿元，同比增长41%。2024Q1实现营业收入16.42亿元，同比增长31%，环比下降5%，实现归母净利润2.32亿元，同比增长37%，环比下降27%。公司稳健推进战略转型升级，前期开拓的新能源领域和智能驾驶领域项目订单持续放量，公司2023年新能源汽车用产品销售收入占比约提升至30%。新订单方面，2023年公司铝合金压铸板块获得的新能源汽车项目生命周期内预计新增销售收入占比约为90%，其中新能源车身结构件占比约30%，新能源三电系统占比约40%，智能驾驶与热管理系统项目占比约10%。 原材料未明显波动，公司毛利率保持稳定，中大件产品放量，规模效应提升，费用率有所下降。公司2023年销售毛利率29.09%，同比+1.32pct，销售净利率15.54%，同比-0.26pct。公司毛利率主要受到原材料价格波动的影响，其中铝合金影响较大，2023年铝（AOO）平均价小幅上涨5%，毛利率未受到明显影响。费用方面，公司2023年公司销售