中银证券：通信行业2021半年度投资策略兼一季报综述：看“低位”稳中求胜，乘“小而美”破浪启航

2021年是“十四五”开局之年，也将是5G应用爆发元年。下半年继续看多通信，个股机会大于板块机会，建议掘金低位、低估值、高增长的个股。支撑评级的要点坚定看好通信行业在2021具备强相对收益，持续建议关注“低位小而美”组合。短期5G建设进度，有望在通信产业链相关标的渐次落地的基础上进一步明确，云计划、车联网等热门板块持续上升。中长期形势下，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在5G业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。从估值的角度看，通信行业已经跌入近10年底部区间，PEG与机构持仓规律均显示性配置价比高，机构在一季度持仓也跌入了近几年低位。在当前的PE、PEG和机构持仓水平下，我们提出大反攻，主线是低位、低估值、小市值的公司，继续建议“低位小而美”组合。从21年业绩增速高、确定性强、景气度持续高企的板块中选择具备估值性价比的标的进行配置；同时，积极关注运营商行业基本面触底反弹、估值重构的机会。受益于5G商用开启，通信行业下游需求持续改善，行业营收稳步增长。2020年全年国内电信业务总量同比增长20.6%,最新披露的2021年1-3月国内电信业务总量同比增长2