川财证券：食品饮料行业2020年报&2021年一季报总结：白酒分化加剧，产品高端化持续推进

白酒：分化逐步加大，产品结构升级稳步推进。收入利润：2020年白酒行业收入2581.7亿元，归属母公司净利润921.8亿元，分别同比增长6.8%、12.1%，其中高端酒营收增速最快；2021-季度白酒行业收入940.7亿元，归属母公司净利润355.1亿元，分别同比增长22.8%、17.6%，其中次高端酒营收增速最快，高端酒维持稳定增长。盈利能力：2021-季度受益于产品结构升级，叠加去年同期低基数，白酒行业利润实现较高增长，其中次高端酒毛利率提升幅度最大。费用率：酒企加强精细化管理，主要企业管理费用率下滑，由于疫情期间广告宣传活动减少，费用投放降低，销售费用率下滑幅度较大。预收款：白酒行业预收款表现相对良好，2021-季度餐饮端消费场景恢复叠加就地过年政策影响，经销商积极备货，打款积极性较高，主要企业预收款项实现增长。整体来看，白酒产品结构持续优化，疫情下部分次高端、区域酒业绩承压较大，行业分化趋势延续。高端酒方面，茅五泸2020年产品结构升级推动盈利能力稳步提升，2021-季度业绩实现稳健增长，市占率进一步提升，预计全年将继续保持稳健增长态势；次高端酒方面，主要企业产品结构持续优化升