首创证券：农林牧渔行业研究周报：猪价已成稳定通胀最大助力，警惕饲用主粮上升风险

我们认为短期禽畜价格受制疫情和需求难有起色，在未来6-8月份可能产生一定供需缺口，动保行业有望出现估值修复行情。猪：目前全国生猪出栏价已跌至16.05元。对于猪价周期而言，产业周期核心由利润驱动，在周期中，价格的涨跌变化首先表现在生猪价格上，其次是猪肉价格，而仔猪和母猪价格及出栏体重略微滞后；其中我们还要考虑饲料和养殖的利润。我们认为猪价在6-7月将获得最后一个反弹窗口，考虑到目前生猪存栏恢复进程良好，但价格已接近外购成本，适当降低出栏体重和大厂的集中定价策略有望阶段性抬升猪价，同时2次育肥的进场，将有望支撑6月猪价。龙头企业的利润从养母猪卖仔猪及购猪育肥最后是自繁自养利润。预计我国今年猪肉供应量有望回到5000万吨左右，与常规消费量仍有10%左右的减少。饲料：我国《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》推行。不仅提出推进用谷物和杂粕对饲料中玉米豆粕实现减量替代的要求，还明确了任务划分和进度安排，要求3月底前出配方，4月底前确定推广的目标，体现了政府对饲料配方进行替代改良前所未有的政策力度及决心。玉米和豆粕是饲料的主要构成。玉米-豆粕型日粮含有丰富的赖氨酸和蛋氨酸，会严重影响机体对蛋白质的利