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东兴证券:瑞尔特(002790)-自主品牌拉动业绩增长,外销有所回暖.pdf |
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瑞尔特(002790)
事件:23年报:公司2023年营收21.8亿元,同比+11.5%;归母净利润2.2亿元,同比+3.6%。其中Q4营收6.4亿元,同比+11.3%;归母净利润为0.43亿元,同比-24.8%。24一季报:2024年一季度营收5.2亿元,同比+32.3%;归母净利润0.59亿元,同比+47.2%。
年报分品类看:智能马桶自主品牌快速放量。1)智能坐便器及盖板业务收入12.7亿元,同比+25.9%;毛利率30.1%,同比+6.5pct。收入及毛利率均实现大幅增长,推测主要得益于自主品牌的快速放量。公司自21年起大力发展自主品牌,凭借制造优势在中高端市场打造性价比定位。线上以抖音作为主要推广平台,实现销量快速提升;线下以店中店模式快速拓店。此外我们推测智能坐便器代工业务受益渗透率提升也保持稳步增长。2024年公司聘请李雪琴为代言人,不断扩大品牌影响力,我们看好线下拓展继续助力自主品牌业务增长。2)水箱及配件业务收入6.2亿元,同比-13.7%;毛利率25.8%,同比+1.4pct。传统水件业务有所承压,毛利率受益原材料价格回落有所回升。3)同层排水系统产品业务收入2.1
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