太平洋证券：科博达（603786）-产品客户稳健拓展，打开发展新空间

科博达(603786)事件：公司发布半年度业绩报告，2023H1实现营业收入19.61亿元，同比+32.09%，环比+3.24%；归母净利润2.76亿元，同比+38.27%，环比+9.79%；扣非后归母净利润2.60亿元，同比+42.95%，环比+3.46%。四大业务板块齐驱，客户订单放量加速。公司汽车照明控制系统收入15.16亿元，同比+31.89%，主要由于宝马、雷诺、福特等客户灯控产品订单放量，同时氛围灯、尾灯等新品增长所致；电机控制系统收入4.36亿元，同比+28.91%，其中智能执行器AGS收入增速较快；车载电器与电子收入4.00亿元，同比+16.81，其中电磁阀、USB等产品贡献主要增量；能源管理系统收入2.49亿元，同比+260.58%，主要受底盘控制器收入增长影响。毛利率短期承压，成本管控趋于稳定。2023H1公司毛利率为30.93%，同比-3.62pct，我们判断主要受原材料价格波动以及产品结构调整等影响，毛利率短期承压。2023H1公司净利率为14.96%，同比+0.06pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为1.71%、5.47%、10.75%、-0.95%,同