浙商证券：酒水行业周报（2021年5月第1期）：在震荡中寻找确定性及超预期

报告导读在前期预期已兑现、板块估值提升空间有限、市场对流动性预期存在波动背景下，预计21Q2白酒板块波动将加剧，我们将在震荡中寻找确定性及超预期：1）看好稳健性强的高端酒标的，首推五粮液；2）建议关注20Q2基数较低标的：水井坊等；3）建议关注21Q1业绩不及预期的酒企21Q2业绩表现（21Q2或有超预期表现可能），比如古井贡酒、迎驾贡酒等。行情回顾4月26日~5月7日，7个交易日沪深300指数下跌2.71%，食品饮料板块下跌5.39%，白酒板块下跌幅度高于沪深300，跌幅为6.10%。具体来看，本周饮料板块重庆啤酒（+10.01%）、洋河股份（+8.48%）涨幅相对居前，而古井贡酒（-18.73%）、迎驾贡酒（-16.32%）涨幅相对居后。本周观点前期预期已兑现，在震荡中寻找确定性及超预期板块方面：4月26日~5月1日（业绩密集披露期）沪深300指数涨跌幅为-0.69%，白酒板块涨跌幅低于沪深300（为-1.39%）；5月6日~5月7日（节后2个工作日）沪深300指数涨跌幅为-1.76%，白酒板块涨跌幅为-4.79%，跌幅较大盘高。我们认为目前板块估值水平较为合理，向上提升空间有限，