浙商证券：璞泰来（603659）-2022年报和2023年一季报点评：受益下游高增业务多点开花，一体化强化竞争优势

璞泰来(603659)投资事件1）2022年，公司实现总收入154.64亿元，同比增长71.90%；归母净利润31.04亿元，同比增长77.53%；扣非归母净利润29.59亿元，同比增长78.25%；2）2023年第一季度，公司实现总收入36.99亿元，同比增长18.16%，环比下降8.67%；归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，环比下降15.54%；毛利率为34.30%，环比上升0.68个百分点；归母净利率18.98%，环比下降1.54个百分点。受益动力储能需求高增业务多点开花，盈利能力保持稳定22年公司实现总收入154.64亿元，同比增长71.90%，主要系全球动力、储能电池快速增长带动公司涂覆隔膜、负极、锂电设备、pvdf等业务规模放量；基于公司多业务的平台化优势，总体盈利水平保持稳定，22年实现毛利率35.66%，同比上升0.01个百分点；归母净利率20.08%，同比上升0.64个百分点。23年一季度收入和利润环比下滑受下游客户22年四季度进入去库阶段影响，此外公司前期较多高成本负极库存量需要时间消化。负极产销高增盈利承压，一体化扩产提升市场份额22年公司负极材料收入