信达证券：保险行业：第三方业务加速保险资管向财富管理转型

向财富管理转型有望成为保险资管行业下一个风口。我国保险资管发展较为缓慢，过去保险资管多以管理自有保险资金为主，资产管理产品存续规模仅3.43万亿元（截止2020年6月），比起保险资产管理总规模的18.11万亿元具备较大提升空间。保险资管新规的推出为行业拓展了个人高净值客户和养老金资金来源，为保险资管向财富管理转型带来了机遇，推动第三方业务的发展。截止2019年，保险资管行业第三方资产管理总规模约4.72万亿，占行业管理资产规模(18.11万亿)的26%，占比较2018年提升3.14ppts，但远低于海外保险巨头（安联占比超过70%）。在老龄化加剧、个人财富积聚且财富传承和保值增值的意识逐步提升的背景下，来自养老金等第三方保险金规模以及高净值人群资产管理规模占比有望持续增长。此外，保险资管机构具有来自母公司强大的销售队伍和客户资源，更广的投资范围和灵活的投资策略，较强的产品创设能力，长期以来对大规模长久期资金的运作能力使其较其他资管机构具备差异化竞争优势，未来将与这些机构在财富管理领域开展正面角逐。海外保险集团通过并购做大业务和资产管理组织机构，同时大力发展第三方业务提升规模和盈利水平。