中国银河：石油化工行业9月动态报告：油价重心延续回落，把握成长确定性机会

核心观点 9月油价重心延续回落。供给端，9月5日，沙特、俄罗斯等8个OPEC+成员宣布将此前220万桶/日的额外自愿减产延长至2024年11月，2024年12月将根据市场情况逐步退出。月内，受热带风暴“弗朗辛”影响，美国墨西哥湾部分原油生产设施被关闭，美国原油产量阶段性下降。9月26日，利比亚冲突双方正式签署协议，当地原油产量有望恢复。需求端，9月20日当周，美国炼厂开工率为90.9%，较8月底下降2.4个百分点。考虑到受秋季检修影响，近期美国炼厂开工率或将持续走低，预计将对原油需求施压。中短期来看，近期美联储宣布开启降息，前期市场担忧的经济硬着陆概率降低，经济软着陆的概率提升。库存端，9月20日当周，美国商业原油库存量41304万桶，后续或面临季节性累库压力。我们认为，近期国内外多项政策提振市场情绪，但在不出现极端供应中断意外的情况下，10月原油市场供需预期偏弱，Brent原油价格运行区间参考70-80美元/桶。9月Brent、WTI月均价分别为72.9、69.6美元/桶，环比分别下降7.6%、7.7%。 1-8月我国原油表观需求窄幅回落，同比下降1.7%。1-8月，我国加工原油4.