国盛证券：建筑材料-2020年报及2021年一季报总结：业绩全面修复，经营质量不断优化

A股上市公司2020年年报与2021年一季报日前已经基本披露完毕，我们选取了板块59家A股上市公司作为样本进行分析。利润表：收入及费用端均有改善，玻璃、玻纤顺周期品类表现亮眼。（1）收入端：20Q4行业规模维持两位数增长，21Q1在前期低基数下成长加速。2020年Q4建材板块样本整体营业收入增长19%，较2020年Q3加快5.3pct，其中20Q3以来玻纤行业下游需求持续复苏、库存持续性削减，产品价格不断修复，带动行业整体快速增长。2021年Q1建材板块样本整体营业收入增长71.7%，主要是去年同期疫情影响之下基数较低以及春节就地过年政策影响之下复工复产较往年提前。（2）成本与费用端：板块2020Q4、2021Q1单季整体毛利率分别为27.9%、29.0%，同比分别下滑3.5pct、0.5pct，主要是由于收入准则调整将运输费由销售费用调整至营业成本中。周期性子板块中，玻璃、玻纤单季毛利率同比提升显著。产品价格的同比大幅上涨是核心因素，而水泥则受到煤炭成本上涨和价格处在相对低位的影响；装修建材子板块Q4调整前口径毛利率有所提升，Q1受到原材料影响表现有所分化。板块费用率有所下降，收入的