民生证券：有色金属周报：内外交困，商品承压

本周商品价格全部呈下跌走势。本周(5.6-5.12)上证综指下降1.86%，沪深300指数下跌1.97%，SW有色指数下跌3.54%。贵金属方面本周COMEX黄金下降0.46%，白银下跌6.94%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.32%、-3.93%、-4.72%、-1.59%、-10.10%、-4.43%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动1.49%、8.80%、-5.67%、0.92%、-2.03%、3.21%。工业金属：宏观层面利空叠加国内经济数据不及预期，金属价格短期承压。核心观点：美国4月CPI同比上升4.9%，预期5%，同比增幅放缓幅度较小叠加美联储鹰派言论削弱年内降息预期，4月社融数据以及CPI数据印证了国内经济修复速率放缓，工业金属价格短期承压。铜方面，供给端，铜精矿现货TC继续上涨，智利短暂干扰难改铜精矿供应宽松局面。需求端，铜价下跌刺激下游排产，精铜杆周度开工率回升，但终端需求仍较弱。铝方面，供应端，云南地区暂无复产情况发生，贵州部分铝厂仍维持复产状态，国内电解铝运行产能小幅上涨；需求端，铝线缆及再生合金板块开工率基本