中泰证券：有色金属行业周报：美联储降息预期升温，贵金属上行趋势不改

投资要点【本周关键词】：美国通胀超预期回落、降息预期升温，国内四月新增社融低于预期投资建议：维持行业“增持”评级贵金属或将进入降息预期驱动的主升阶段，本周美国CPI低于预期，降息预期升温，但美元指数走高，金价承压，中期看美国经济的周期性回落难以避免，预计金价调整空间有限，而海外频发的银行破产危机本质上是对美联储持续加息尾部风险的确认，成为美联储进一步加息新的约束条件，并促使其提前进入降息周期，贵金属已进入降息预期驱动的主升阶段，持续重视板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会。基本金属恰处布局良机，国内4月经济数据低于预期，但铜铝等基本金属整体延续去库趋势，且库存低于往年同期，需求仍有支撑。按照历史平均40个月左右的周期长度来看，全球经济高位下行时间已过半，随着美联储逐步进入降息周期以及国内经济复苏趋势渐明，支撑全球经济走出底部，基本金属正处布局良机。行情回顾：国内经济景气度弱化，美国通胀超预期回落：1）国内经济数据不及预期，美元指数高位，基本金属价格整体承压，具体来看：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅为-3.9%、-3.3%、-1.6%、-4.7%、-4.4%、-10.1%，价