东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：重庆百货2023中报业绩预告高增，关注国企改革下出口、百货、黄金珠宝等板块投资机会

投资要点重庆百货2023H1业绩大幅预增：公司预计2023H1归母净利润为8.9~9.7亿元，同比+51.43%-65.05%；扣非净利润为8.0~8.8亿元，同比+51.31%~66.44%。对应到2023Q2，归母净利润为4.16~4.96亿元，同比+139%~185%；扣非净利润为3.38~4.18亿元，同比+107%~156%。重庆百货的业绩高增受益于公司国企改革的推进。从国企改革的举措上看：①2015年起公司开始推进一系列国企改革措施，分部将重庆商社集团母公司资产置入上市公司，并引入物美、步步高等战略投资者。2023年5月公司发布草案，拟反向吸收合并重庆商社，落地后公司零售业务将实现整体上市。②公司2022年9月完成股权激励授予，充分激励核心骨干。2023H1业绩高增受益于公司国企改革后经营效率提升。公司在场店调改升级等方面节奏加快，并开展购物节、家电节等特色消费活动，创新打造线下体验、线上融合、企业团购、小店加盟、社区及时、员工分佣“六大卖场”，实现提质增效。公司近年来人效指标提升显著，人均创利从2018年的4.0万元提升至2022年的6.0万元，CAGR超10%。商贸社服