东方证券：华能国际2023年第一季度报告点评：火电盈利能力改善助扭亏；新能源高速发展，装机占比不断提高

华能国际(600011)核心观点事件：公司近期发布2023年一季报，一季度实现营业收入652.7亿元，同比+0.0%；实现归母净利润22.5亿元，同比+335.3%。燃料成本下降，公司综合毛利率同比大幅上升6.4pct，扭亏为盈。在营业收入基本持平的情况下，受燃料成本下降影响，公司1Q23营业成本同比下降6.6%，毛利率达到10.1%，同比+6.4pct，盈利能力持续改善。公司加大资金运作力度，1Q23公司财务费用21.27亿元，同比-16.1%，财务费用率3.3%，同比-0.6pct，资金成本持续下降。归属于上市公司股东的净利润达到22.5亿元，去年同期为-9.6亿元，业绩大幅改善。电价上浮、煤价企稳，火电盈利能力改善推动业绩扭亏。1Q23公司实现利润总额31.29亿元，去年同期为-9.20亿元，利润改善明显。其中燃煤发电板块实现利润总额-0.7亿元，大幅减亏，去年同期为-32.7亿元。燃煤发电的大幅减亏一方面是受平均上网电价上升影响，公司经营数据公告显示1Q23平均上网电价518.69元/兆瓦时，同比+3.3%，较21年全年平均水平提高了20.1%。另一方面是随着动力煤市场价格持续