中国银河：保利发展（600048）-2024年半年报点评：营收同比正增长，合理控制投资节奏

保利发展(600048) 事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年实现营业收入1392.49亿元，同比增长1.66%，归母净利润74.19亿元，同比下降39.29%，EPS为0.62元股，同比下降38.89%。 收入微增归母净利润下滑：公司2024年上半年实现收入1392.49亿元，同比增长1.66%，归母净利润74.19亿元，同比下降39.29%。收入实现微增主要由于房地产项目峻工结转略有增加所致。归母净利润不升反降的原因在于：1）毛利率：2024年H1毛利率为16.02%，受到市场整体压力及结转项目价格承压的影响，本期毛利率较2023年H1毛利率低5.24pct；2）权益占比：2024年H1的少数股东损益为32.78亿元，占净利润的30.64%，2023年同期该值为18.88%，权益比例下滑11.76pct，由于报告期内结转项目权益比例下降，导致归母净利润下降受到影响。费用管控方面，2024年H1销售费用率、管理费用率分别为2.24%、1.48%，分别较2023年同期升高0.03pct、下降0.15pct，费用率合计下滑0.12pct，费用管控略显成效。 销售量减价升：20