中邮证券：食品饮料行业报告：茅台批价企稳回升，白酒二季报前瞻韧性强

投资要点 白酒：本周茅台批价企稳回升，在产品规格投放调整等策略后，渠道信心边际增强。本周（6.24-6.30）飞天（散）价格从2100元/瓶提升至2290元/瓶，飞天（原箱）价格从2400元/瓶提升至2530元/瓶。 我们更新了重点跟踪标的二季报预测：1）贵州茅台：二季度以来茅台的批价回落较快，公司因此采取了一系列控量、调整渠道结构产品规格结构的措施，我们预计二季度公司的发货节奏较一季度放缓，但整体Q2仍有双位数增长；2）五粮液：八代坚持控货挺价，计划量只减不增，1618和39度在红包反向激励动作下增速较快，当前八代批价稳健，库存相对比较合理，预计公司淡季以发展质量为先、收入增速在高个位数。3）泸州老窖：公司积极维护批价稳定，当前经销商层面库存压力较大，终端和消费者库存情况良好，二季度特曲和头曲等腰部及以下产品增速更快，大环境需求承压的情况下公司表现会优于行业平均水平；4）山西汾酒：淡季以消化库存和促进动销工作为主，全国性综合库存良性，二季度腰部及以下产品老白汾、巴拿马和玻汾环比提速，汾享礼遇加快全国化推广，有望在旺季来临之前实现对全国范围的覆盖，预计Q2维持强劲韧性增长；5）洋河股份