中银证券：璞泰来（603659）-平台化战略优势显现，新产品研发持续推进

璞泰来(603659) 公司发布2023年年报和2024年一季报，23年全年实现归母净利润19亿元；公司平台协同和一体化优势不断巩固，新产品开发持续推进；维持增持评级。 支撑评级的要点 2023年归母净利润19.12亿元：公司发布2023年年报，全年实现营收153.40亿元，同比下降0.80%；实现归母净利润19.12亿元，同比下降38.42%；实现扣非净利润17.81亿元，同比下降39.82%。根据年报计算，2023Q4公司实现归母净利润2.83亿元，同比下降65.99%，环比下降12.89%；扣非归母净利润2.34亿元，同比下降69.92%，环比下降20.29%。 24Q1归母净利润4.45亿元：公司发布2024年一季报，实现归母净利润4.45亿元，同比下降36.64%；扣非归母净利润4.19亿元，同比下降38.25%。 负极业务轻装上阵，盈利有望逐步修复：2023年公司负极出货15.53万吨，同比增长11.35%；实现营收66.11亿元，同比下降16.01%；毛利率同比下降14.49个百分点至14.99%。23年末公司负极高价库存整体消耗完毕，降本增效措施在24年有望逐步显现成效