开源证券：海大集团（002311）-公司信息更新报告：饲料销量稳健增长，生猪业务逐步改善

海大集团(002311)饲料销量稳健增长，生猪业务持续改善，维持“买入”评级海大集团发布2023年三季报，2023前三季度实现营收869.26亿元（yoy+10.10%），归母净利润22.52亿元（yoy+7.13%）。单Q3实现营收341.90亿元（yoy+4.78%），归母净利润11.51亿元（yoy-2.69%）。考虑到公司下调2023年饲料销量目标，且2023H2生猪供给充足，猪价上行空间有限，我们下调公司2023-2024年盈利预测，上调2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为29.96/42.09/52.03亿元（原预测分别为33.13/43.78/50.93亿元），对应EPS分别为1.80/2.53/3.13元，当前股价对应PE为23.8/16.9/13.7倍。公司聚焦饲料主业销量稳健增长，生猪养殖业务持续改善，维持“买入”评级。公司饲料销量稳健增长，特水料优势明显普水料长期向上公司2023Q3饲料外销量约660万吨（yoy+13%）,其中水产料外销量约200万吨（同比持平），禽料约300万吨（yoy+20%），猪料约150万吨（yoy+20%）。