天风证券：通信行业专题研究：逐步摆脱疫情影响，精选穿越周期&高景气细分领域投资机会

财务总结及展望：从营业收入来看，通信设备行业2020Q4-2021Q1营收同比分别为+6.2%和+25.5%，已连续4个季度持续增长。其中电信设备方面，2020Q4-2021Q1营收同比分别为+5.5%和+27.5%，主要源于：1）5G规模建设，主设备受益；2）光器件受益数据中心流量扩容升级&5G规模建设呈持续高增长；3）光纤光缆价格探底，同时海洋/电力等业务拉动增长。电信运营20Q4和21Q1营收同比分别增长6.3%和11.0%，已延续数个季度较好增长态势，源于ARPU值提升/新业务扩张。展望未来，随着疫情控制稳定，全球展开5G规模建设&国内厂商份额提升，预计电信设备行业未来数个季度呈持续快速增长；非电信设备领域，物联网、UC&视频和北斗军工方向高景气。从净利润角度，通信设备行业20Q4-21Q1归属母公司净利润同比分别为-4%和+169%。过去3个季度来看，反映行业逐步摆脱疫情影响，下滑收窄并且迎来正增长。我们认为，展望未来几个季度，全球5G规模建设持续以及应用落地，国际上的疫情形势缓和，行业归属于上市公司的净利润将有望进一步回升。从整体行业看，投资端5GCapex有一定周期性，但