首创证券：紫光国微（002049）-公司简评报告：业绩较高增长，看好特种集成电路开发能力

紫光国微(002049)核心观点智能安全芯片业务带动上半年收入增长28.56%。公司拥有4大业务：特种集成电路、智能安全芯片、石英晶体、半导体功率器件。2023上半年公司收入37.3亿元，同比增长28.56%；归属于上市公司股东的净利润13.92亿元，同比增长16.22%。其中特种集成电路占比57.94%增长10.79%、智能安全芯片占比39.15%增长81.99%。主要业务毛利率稳步提升。公司毛利率从去年的63.8%提升到2023年上半年的64.75%，集成电路毛利率同样从73.92%提升到77.54%，智能卡芯片从46.49%提升到49.32%。合同负债增多，其中预收产品销售货款较年初增长41.8%。截至2023年6月30日，公司合同负债10.87亿元，较年初增长35.5%，同比增长171%。其中预收产品销售货款6月底达到9.33亿元，较年初增长41.8%，同比增长361%。预收产品销售货款金额大幅增长，公司下半年收入增速有保障。为准备爆发需求，库存维持。截至上半年，公司存货27.96亿元，较2022年底增长16.76%，主要是公司集成电路业务规模增长、以及部分客户验收周期延长带来