天风证券：建筑装饰行业研究周报：Q1基本面加速好转，地方基建&装配式龙头价值属性凸显

行情回顾上周建筑（中信）指数下跌1.90%，沪深300指数下跌0.73%，三级子板块中悉数下跌。个股中，中钢国际（29.60%）、永福股份（17.41%）、华图山鼎（15.28%）、滕达建设（12.55%）、风语筑（8.74%）涨幅居前，中国交建、中国中铁等建筑央企录得正收益。近期部分建筑央企及地方国企涨幅短期有所波动，但我们认为低估值建筑蓝筹短期基本面持续向好，中长期有望受益于集中度提升、商业模式改善及自身效率改善，当前公募持仓亦处于低位。21Q1收入和利润加速恢复，装配式和地方国企收入和利润弹性较好20年中信建筑板块营业收入同比增长12.3%，增速较19年下降3.4pct，归母净利润同比增速3.4%，增速较19年下降0.3pct，建筑子板块中大基建、钢结构、化建工程、园林工程和中小建企取得归母净利润的同比正增长，其中钢结构/化建工程归母净利润同比增速50.9%/45.4%；21Q1建筑板块营收/归母净利润增速达71.2%/54.5%，相较于19Q1营收/归母净利润同比43.4%/26.9%，基本面呈现加速恢复态势。体现的趋势包括：1）基建央企收入和利润同比20Q1均实现大幅增长，相