西南证券：蒙娜丽莎（002918）-23Q1业绩大幅改善，收入重回增长通道

蒙娜丽莎(002918)投资要点事件：公司发布2023年一季报，报告期实现收入11.0亿元，同比+3.6%，实现归母净利润690.1万元，同比+109.4%，实现扣非归母净利润662.7万元，同比+108.7%。渠道持续优化，经销端持续增长。23年Q1公司经销渠道实现收入6.9亿元（同比+21.6%），占比提升至62.2%，较22年提升4.3pp，主要系持续开拓经销网络，下沉市场，提升网点密度所致。公司工程端收入同比-16.8%，主要系22Q1工程端收入基数较高，且公司持续加强地产业务的风险管控，战略性收缩部分风险较大的地产项目订单，将工程端业务向央国企和优质民企倾斜。23年预计公司将继续加强对经销商的支持力度，推动经销渠道占比持续提升。降本减费效果显著，费用率、利润率同比优化。23年Q1公司综合毛利率为24.5%，同比+5.4pp，净利率为1.0%，同比扭亏为盈。23年Q1公司期间费用率为21.4%，同比-3.6pp，其中管理费用率同比-0.6pp，销售费用率同比-2.7pp，费用管控进一步显现成效。目前能源成本仍在高位运行，公司积极降本增效，原材料采购全部采用招投标机制，合理安排采