平安证券：保健品行业研究系列报告一：概览篇-居民健康观念升级，保健品行业迎来新机遇

行业概况：四十载砥砺前行，行业步入规范化发展新阶段。 发展历程：我国保健品行业诞生于20世纪80年代，经历无序扩张后，在监管部门引领下，目前行业已相对成熟且规范。 市场规模：根据艾媒咨询数据，2023年中国保健品市场规模达到3879亿元，同比增长29.78%，预计2028年保健品市场规模将达到5067亿元，同比增长19.59%。我国保健品人均消费量相较于发达国家仍有较大差距，行业潜在需求大，市场空间有望持续扩容。 行业格局：根据Euromonitor数据，2023年中国保健食品行业CR10约为28.3%，而长尾品牌（市占率低于0.01%的公司）市占率由2017年约36%提升到2023年约42%。当前行业具备以下特点：1）行业集中度低；2）行业竞争加剧；3）品牌多，长尾效应显著。 产业链分析：各环节布局清晰，专业化分工提升行业效率。 上游：上游参与者主要是原材料生产商和贸易商，对企业的研发能力和资金实力要求高，行业壁垒高。 中游：中游的参与者有生产商和品牌商，生产商主要为品牌商提供代工服务，品牌商主要面向C端消费者销售自有品牌，专业化分工提升行业效率。 下游：下游销售渠道主要分为直销、药