开源证券：食品饮料行业点评报告：5月社零增速稳步上行，内需动力进一步修复

投资建议：社零数据增速好于预期，消费需求保持温和复苏 2025年5月社零数据增速环比回升，主要系“618”活动提前开启及“以旧换新”政策效果持续。展望2025年随着促经济政策落地，中长期来看宏观经济环境将呈现改善趋势，居民收入和消费意愿有望改善，食品饮料板块有望受益。细分板块看，白酒行业目前仍处于逐步筑底阶段，后续随着估值低位和股息率提升，白酒作为低配板块有望迎来资金关注。大众品板块建议积极关注新消费板块标的，一方面看好具有新渠道、新品类或新市场扩张的逻辑，主要是零食以及部分小食品公司为主，推荐西麦食品、盐津铺子、万辰集团；另一方面看好具备“悦己消费”、提供“情绪价值”的产品也逐渐起量，推荐关注百润股份。 月度观察：5月社零增速稳步上行，粮油食品、烟酒类消费增速较快2025年5月社会消费品零售总额同比+6.4%，增速环比4月+1.3pct，5月社零数据增速好于预期，一方面“618”活动提前开启叠加“以旧换新”政策效果持续释放，带动文化办公、通讯器材、家具、家电等品类保持较高增速；另一方面在“五一”、“端午”假期带动下，大众消费、服务消费处于稳步复苏。2025年5月餐饮及限额以上餐饮收入