华安证券：中科蓝讯（688332）-白牌复苏促进公司业绩增长，讯龙系列打开一线品牌市场

中科蓝讯(688332)主要观点：公司是国内领先的无线音频SoC供应商公司是专注于低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，在无线音频SoC芯片领域是规模领先、市场竞争力强的主要供应商之一。在确保综合性价比的前提下，公司通过不断提高研发水平，已获得良好的市场认可，进入了小米、Realme、TCL、传音、NOKIA、飞利浦等终端品牌供应体系。白牌市场逐渐复苏，公司作为白牌领先企业将持续受益白牌市场已逐渐复苏，印度可穿戴产品出货量于23Q1实现同比增长80%。公司作为白牌市场的领先企业，在TWS蓝牙SoC市场中占比约20%，业绩有望受益于白牌市场复苏而增长。23Q1，公司实现收入3.07亿元，同比增长33.89%，环比增长1%；归母净利润环比增长113%。随着市场需求逐步回暖，公司业绩有望持续提升。TWS耳机功能趋于同质化，公司已凭借讯龙系列打开一线品牌市场经过6年的成长，TWS在功能创新、制造工艺等环节已进入成熟期，市场消费市场对TWS音质、续航、信号等方面的需求已经变得敏感和具象化，倒逼品牌阵营在不断将产品价格亲民下调的同时，也需要在功能配置上呈现明显的高阶化趋势。公司新品讯