西南证券：医药行业2021年5月投资月报：海外疫情时有反复带来不确定性，重点配置基本面和估值匹配品种

行情回顾：2021年4月申万医药指数上涨10.97%，跑赢沪深300指数约9.5个百分点，在本月全行业行情排名第1。医药行业估值水平（PE-TTM）为39倍，相对于全部A股估值溢价率为136%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为78%，相对沪深300指数溢价率为193%。分子板块来看，4月医药行业子板块涨幅最大的是生物制品（+22.2%），下跌幅度最大的是医药商业（-2.2%）。建议关注有基本面支撑的估值合理标的。4月中旬以来医药板块迎来第二轮反弹，白马股与业绩驱动型成长标引领此轮上涨趋势。5月开始进入业绩真空期，建议遵循以下两个思路进行配置：1）目前龙头标的在前期回调后仍然具有性价比优势，我们长期看好具有创新和自主消费的优质赛道的核心资产；2）目前印度疫情二次爆发，建议关注疫苗等。整体来看，A股目前进入业绩真空期，建议寻找业绩高增长且估值合理品种。中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：（1）创新主线：1）创新药：重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业、前沿生物等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业、亿帆医药等；2）CRO/C