民生证券：泸州老窖（000568）-2023年三季报点评：业绩高质量增长，经营发展动力充足

泸州老窖(000568)事件：2023年10月30日，公司发布2023年三季报，前三季度实现营业总收入219.4亿元，同增25.2%；归母净利润105.7亿元，同增28.6%；扣非净利104.90亿元、同比+28.44%。单季度看，23Q3公司实现营业总收入73.5亿元，同增25.4%，归母净利润34.8亿元，同增29.4%，扣非净利34.49亿元、同比+29.12%。回款顺利动销向好，秋收行动成效显著。公司聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略清晰，线下消费者运营体系不断完善，线上销售店铺矩阵完成建设，百城计划稳步推进，五码产品导入顺利，秋收行动成效显著，公司市场攻坚和拼抢能力大幅提高。2023年前三季度，公司销售收现276.4亿元，同增35.7%，经营现金流量净额90.5亿元，同增43.4%。单季度看，23Q3销售收现100.60亿元、同比+90%，增速显著快于收入。截止Q3末合同负债29.62亿元，环比Q2末增加10.3亿元，维持高位，彰显品牌回款势能、奠定后续增长动力。23Q3费用投放比例稳定，盈利水平进一步提升。23Q3单季度毛利率88.6%、同比+0.16pct，营业税金率9.