开源证券：零售行业2020年报&2021年一季报综述：消费复苏进行时，化妆品、黄金珠宝板块表现亮眼

疫情缓和，社会消费持续恢复，零售企业业绩回暖2020年上半年宏观经济和社会消费均受疫情影响，下半年疫情缓和后逐步恢复，全年呈现“前低后高”特征。进入2021年，消费复苏态势延续，一季度社零同比增长33.9%（较2019年同期+8.5%）。分品类看，粮油食品等必选消费持续稳健增长，金银珠宝、化妆品等偏可选消费品类则恢复强劲，2021Q1同比增速分别达到+93.3%/+41.4%。随着上市公司年报、一季报披露完毕，我们选取38家零售行业公司作为样本，梳理分析行业整体经营情况：收入端，零售行业2020年/2021Q1收入同比增速分别为-21.4%/+9.5%，一季度已实现增速回正；利润端，2020年/2021Q1扣非归母净利润同比增速分别为-27.6%/+100.2%，恢复明显。细分板块分析：化妆品和黄金珠宝恢复亮眼，超市相对承压化妆品：2020年板块整体实现营收260.9亿元（+17.4%），归母净利润36.0亿元（+10.9%），疫情存在一定影响。2021年一季度，板块营收66.4亿元（+43.3%），归母净利润9.0亿元（+48.6%），低基数下实现高增长。从毛利率角度看，2020年板