国信证券：纺织服装双周报（2309期）：看好成长期品牌公司，关注制造个股复苏拐点

核心观点行情回顾：5月至今，上证指数下跌1%，申万纺织服饰指数上升0.1%，其中纺织制造下跌0.2%，服装家纺上升1%；恒生指数上升0.4%，纺织服装HK（中信）指数下跌6.4%。A股纺服板块涨幅前五的公司分别为红蜻蜓、九牧王、太平鸟、安正时尚、三夫户外。港股纺服板块涨幅前五的公司分别为宝胜国际、卡宾、赢家时尚、金利来集团、普拉达。近期复盘&观点：1）品牌服饰：行业方面，4月服装社零同增32%(3月18%)，3-4月比2021年均小幅增长。个股方面，4月下旬A股一季报净利润超预期带动上涨行情。5月至今，Q1业绩良好、积极改革或前期有补涨空间的品牌延续上涨，例如海澜之家、太平鸟、歌力思有10%以上涨幅，地素时尚上涨5%；比音勒芬、报喜鸟在前期股价强势后有3-4%的小幅回调。港股品牌公司5月至今整体小幅回调，其中宝胜国际业绩和4月流水超预期股价上涨17%。2）纺织制造：行业方面，3-4月中国纺织出口恢复同比增长，越南纺织出口仍承压，3月中下旬至今盛泽织机开机率保持70%以上，已实现同比增长；近期内棉价格小幅上涨、锦纶丝价格保持稳定。4月代工台企营收普遍下滑，趋势上相比一季度好转。海内外品牌