财通证券：深南电路（002916）-AI助力服务器PCB弹性释放 IC载板国产空间广阔

深南电路(002916)核心观点国产ABF载板受益先进封装高速发展：“后摩尔时代”半导体先进封装成为主要技术发展方向，10nm制程之后，摩尔定律开始逐渐消失，工艺制程受成本大幅增长和技术壁垒等因素，上升速度大幅放缓，先进封装技术提升芯片整体性能成为行业技术发展趋势。此外，面对美国的技术封锁，国内芯片厂商难以完全受益全球化的先进制程，先进算力芯片发展受阻，先进封装技术可部分弥补制程的缺失，ABF载板作为先进封装的基础材料，其需求有望得到持续提升。ChatGPT等相关人工智能应用火爆出圈，AI芯片作为算力需求的基础将直接受益，利好相关配套的ABF载板：根据人民中科研究院数据显示，ChatGPT的训练参数达到了1750亿、训练数据45TB，每天生成45亿字的内容，支撑其算力至少需要上万颗英伟达A100GPU，单次模型训练成本超过1200万美元。ABF载板作为AI芯片封测端必要材料，有望受益算力需求的增长。AI服务器和汽车电子需求的增长，有望带动公司相关PCB弹性释放：公司传统PCB的主要下游为通信、数据中心服务器，2022年受益于服务器市场Whitley平台切换的推进，公司Whitley平台