开源证券：上市保险公司2021年1季度业绩综述：2021Q1高开低走，后续关注代理人质态提升进展

权益浮盈兑现，多数险企投资收益带动归母净利润同比高增2021年Q15家主要上市险企归母净利润分别为：中国人寿286亿元，同比+67.3%；中国平安272亿元，同比+4.5%；中国人保100亿元，同比+42.1%；中国太保85亿元，同比+1.9%；新华保险63亿元，同比+36.0%。受益于投资收益增长，多数上市险企归母净利润实现高增长，中国平安主要受负面投资事件拖累，中国太保2020Q1归母净利润基数较高，未能实现连续高增。2021Q1负债端高开低走，全年或维持弱复苏态势2021Q1中国人寿、中国平安披露新业务价值同比：中国平安+15.4%、中国人寿-13.2%，分化明显，主要受2020Q1基数差异影响，若与2019Q1相比，中国平安新业务价值-12.3%，中国人寿-6.0%。预计2021Q1新业务价值表现高开低走，整体略低于预期。开门红、新旧重疾险定义切换带来1月负债端表现较好，而2、3月份仍受疫情迟滞影响、代理人同比仍承压、重疾需求集中释放影响表现较弱。2021Q1末代理人数量分别为：中国人寿128万人、中国平安99万人，分别环比-7.0%、-3.7%，中国平安人力规模同比-12.9