中泰证券：北方稀土（600111）-稀土价格下行致公司业绩短期承压，长期向好趋势不改

北方稀土(600111)事件：北方稀土发布2022年年报及2023年一季度报告，公司2022实现营业收入372.6亿元，同比增长22.53%；实现归属于上市公司股东的净利润59.84亿元，同比增长16.64%；实现扣非净利润62.03亿元，同比增长24.88%。2023Q1实现营业收入92.31亿元，同比下降5.9%，环比下降0.33%；实现归母净利9.22亿元，同比下降40.83%，环比下降31.83%；实现扣非净利8.89亿元，同比下降46.80%，环比下降42.58%。2022年创年度最好业绩。1）量：2022年受疫情等因素影响产销未充分释放，稀土氧化物销量为23722吨（同比-43.66%），稀土金属销量23836吨（同比+16.61%，），磁性材料销量37605吨（同比+24.33%）。2）价：价格双轨制运行，2022年氧化镨钕市场均价为82.6万元/吨（同比+38.55%），北方稀土氧化镨钕挂牌均价76.2万元/吨（同比+30.04%），市场均价略高于挂牌价。3）成本：公司主要成本为稀土精矿采购成本，根据公司与包钢股份协议，22年初稀土精矿定价为2.69万元/吨，年底定价从