渤海证券：医药行业月报：子行业走势分化，偏好消费、科技、服务属性

医药板块行情近一个月申万医药生物板块上涨8.16%，跑赢沪深300指数7.33个百分点，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第2位，较2月10日高点回调3.23%，该时段沪深300指数回调10.48%，但整体而言，相较于前三年初，医药生物板块涨幅均远高于沪深300指数（约2倍），医药板块整体TTM估值为43.77倍，相对于沪深300的估值溢价率为194.61%，处于历史偏高水平。子板块方面，生物制品和医疗器械板块涨幅居前，分别上涨15.87%、13.72%，仅医药商业板块下跌，跌幅为2.21%。相较2月10日，除生物制品板块基本持平外全部下跌，医疗服务板块跌幅较大，为12.08%。相较于2020年初，各子板块全部上涨，但分化较为明显，具有科技属性、消费属性及与疫情关联度较高的医疗服务、医疗器械、生物制品板块涨幅均超80%，化学制药、医药商业、中药板块则由于政策、疫情等因素涨幅仅为16%-25%，甚至弱于沪深300涨幅（24.26%），前推两年依旧符合该趋势，估值方面，医疗服务板块呈现冲高回落态势，医药商业、中药板块在政策扶持下估值回升，器械板块由于受疫情影响导致业绩高走，估值下移。资本端：