中国银河：银行业周报：居民信贷边际改善，逆周期调节助力稳增长

摘要： 银行板块表现略优于市场:本周沪深300指数下跌3.29%，银行板块下跌1.98%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.96%、-2.96%、-1.95%、+0.53%。个股方面，8家银行上涨，其中，常熟银行（+5.44%）、瑞丰银行（+3.93%）、南京银行（+0.88%）、苏农银行（+0.77%）、无锡银行（+0.68%）涨幅居前。截至11月15日，银行板块PB为0.64倍，股息率为5.14%。 居民信贷需求边际修复，M1、M2均改善：央行公布了2024年10月金融数据。（1）社融同比少增，增量政策成效显现。10月新增社融1.4万亿元，同比少增4483亿元；社融存量同比增长7.83%。信贷少增幅度收窄，政府债在高基数下少增但仍为重要支撑。（2）信贷对社融拖累幅度收窄，高基数下政府债贡献减弱。10月，人民币贷款同比少增1849亿元。其中，政府债同比少增5142亿元，主要受去年同期高基数影响，随着10万亿化债方案出台，按年内2万亿债务限额+8000亿专项债额度安排，预计四季度化债资源理论上可多达2.8万亿，政府债发行加速有望继续支撑社融。（3）居民部门信贷需求边际修复，企业部