东兴证券：国防军工：“云龙”发动机地面试验成功，空天运输低成本成为可能

市场表现：上周上证综指报收3,474.17点，上涨47.55点，涨跌幅1.39%；沪深300指数报收5,135.45点，上涨169.27点，涨跌幅3.41%；中信国防军工指数涨跌幅-0.11%，位列29个一级板块涨跌幅第21位。中国航天科工三院31所“云龙”发动机的预冷装置圆满完成目前国内最大尺度、最大空气流量的温降试验，试验结果超出预期。“云龙”发动机不仅大幅提升飞行器发动机的效率，而且能够在近1000度的高温进气条件下运行且材料不变形，克服了飞行器无法长时间飞行的弊端。预冷动力技术在国际上尚处于起步阶段，国外稍稍领先于前，但在工程应用上并未取得突破性进展。我国该技术领域取得的进展迅速，已完成了大量关键技术攻关，与国际先进水平尚未拉开太大差距。新型空天飞行器成本大幅降低，未来商业价值将与研发速度和技术进步共同增长，空天运输领域将迎来更多可能。投资建议：受益于“内循环”，我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中