中银证券：韵达股份（002120）-快递收入略有承压，成本优化利润改善

韵达股份(002120)公司披露2023年半年度业绩，营业收入为215.74亿元，同比下降5.58%；归母净利润实现8.69亿元，同比增长57.68%。分业务看，快递业务实现收入206.09亿元，同比下降4.65%，物料销售和其他业务分别实现收入0.21/9.43亿元，同比下降40.70%/21.40%。今年公司快递业务实现收入占比95.53%，与去年同期相比占比有所提高，扣非后净利润7.89亿元，同比增长47.97%，维持公司增持评级。支撑评级的要点快递业务收入略有下滑，业务量略受影响。公司快递业务上半年实现收入206.09亿元，同比下降4.65%。2023年上半年完成快递业务量84.02亿件，同比下降1.63%；单票收入约2.45元，同比下降3.1%，同比下降0.08元/票，主要系货品结构变化、市场竞争加剧以及公司结算规则调整所致。从供给端看，公司上半年解决后端派费、前端市场部分加盟商的问题，整体网络维持稳定，加盟商信心有所恢复。从需求端看，公司上半年持续提升网络质效及加盟商赋能，叠加行业旺季来临，快递件量复苏，伴随电商消费需求提升，有望在单量端保持增长。单票价格略有下降，成本费用