华安证券：海容冷链2024Q2点评：客户投放节奏+印尼配额限制影响业绩

海容冷链(603187) 主要观点： 公司发布2024H1业绩快报： H1：收入15.87亿元（-21.1%），归母净利润2.00亿元（-25.8%），扣非归母净利润1.76亿元（-34.5%）； Q2：收入7.35亿元（-34.3%），归母净利润0.85亿元（-44.2%），扣非归母净利润0.79亿元（-50.3%）。 收入分析： H1商用展示柜业务15.1亿元，我们拆分Q1/Q2预计分别8.3/6.8亿元，同比分别-4.3%/-37.0%。受下游行业景气度影响，加上过去两年下游客户展示柜投放力度较大，Q2降幅扩大。其中我们预计商用冷冻柜高基数下拖累较大，部分客户整体采购量有所下降。 分地区来看，H1内销/外销收入11.1/4.8亿元，我们预计Q2内销承压、外销略降。其中内销降幅较Q1扩大，外销受印尼进口配额限制的影响，其中北美正增长、东南亚负增长。 利润分析： Q2毛利率27.5%，同比-1.7pct；Q2归母净利率11.6%，同比-2.0pct。终端需求承压下公司盈利能力受影响。 产能规划： 公司计划在印尼建设生产基地，设计产能50万台/年，以便更加高效便捷的供应印尼及东南亚市场