东吴证券：汽车行研札记08期：2025年整车框架需要重大调整

投资要点 关于“框架”一词，其实大家都不陌生，只是不同人理解的含义不一样。我们认为的“框架”底层是“价值观”，是评价事物的标准体系，也像是方法论。整车（本文特指的是乘用车，下同）研究最大难点在哪里？就是框架！第一层难点是：需要建立一套框架；第二层难点是：放弃老框架建立新框架；第三层难点：做到没有框架才是最好的框架。这三层难点是需要一步一步来，解决了第一层才能到第二层最后才能到第三层，心态上越着急犯错越多。为什么这么说？因为整车研究几乎所有信息都是可公开获得的且维度非常多，必须依赖框架才知道如何做信息的归纳和演绎，如何抓大放小做取舍。那么问题来了，为什么2025年整车框架需要重大调整？因为又一轮新的产业趋势要到来了！智能化时代正在开启！为什么新的一轮产业趋势就一定要换框架呢？因为竞争底层要素变化了，人才结构也随之变化了，思维方式也必然要跟着变化。那么问题又来了，2025年整车框架应该怎么调整？回答此问题可以拆解成3个子问题：1）历史：整车框架是什么样？2）当下：整车框架是什么样？3）未来：整车框架是什么样？2023年8月外发深度报告《汽车新3-5年大周期的框架》中我们提出过这样的观点：燃