东兴证券：商贸零售行业：10月社零增长提速，受益于双十一提前和政策刺激

2024年10月社零总额同比高增，受益于双十一大促提前和政策刺激。2024年10月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速比9月提升1.6个百分点，24年首次实现连续两个月同比增速的环比增长。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.9%。10月份社零的较好表现一方面源于本次双十一大促中主要平台大促时间平均提前十天左右，同时京东、抖音等平台取消了预售，消费周期的拉长促进了总销售额的增长，也带来了消费需求的前置释放；另一方面受到消费刺激政策的拉动，主要为以旧换新政策带动了家电等相关品类的高增。考虑到双十一大促时间的扰动因素，加总10月和11月社零数据计算同比变化更具参考性。 按消费类型看，必选消费持续稳健，部分可选品类实现爆发式增长。按消费类型来看，2024年10月商品零售额同比增长5%，餐饮收入同比增长3.2%，继9月份商品零售增速首次超过餐饮增速后，两者的差距进一步加大，主要受益于双十一大促和促销费政策拉动。商品零售中，粮油食品、饮料类、日用品类销售额分别同比+10.1%、-0.9%和+8.5%，必选消费表现较为稳健；可选消费品类方面，化妆品类、家用电器类、体育娱乐用品类、文化办